Под распределением активов подразумевается соотношение различных типов активов в инвестиционном портфеле. В этом материале мы хотим рассмотреть, как происходит распределение активов портфеля по возрасту инвестора и его толерантности к риску – от молодых инвесторов-новичков до пенсионеров.
На приведенной ниже диаграмме показаны доходности конкретных распределений активов, состоящих из двух активов — акций и облигаций — с 1926 по 2019 год. Столбцы представляют лучшую и худшую годовую доходность.
Есть несколько простых и наиболее часто встречающихся моделей динамического распределения активов портфеля (акций и облигаций) по возрасту, с переходом к большей доле облигаций с повышением возраста, потому что они безопаснее. В качестве возраста условного выхода на пенсию мы принимаем 60 лет.
В зависимости от толерантности к риску используются различные модели портфелей для определенного возраста.
- НИЗКАЯ ТОЛЕРАНТНОСТЬ К РИСКУ
В рамках данной модели обычным является мнение, что возраст инвестора находится в прямой связи с долей облигаций в его портфеле: 40-летний инвестор будет иметь 40% в облигациях. Хотя, разумеется, это слишком консервативная модель. И такой расчет будет означать, что у начинающего инвестора в возрасте 20 лет уже будет 20% облигаций, что, скорее всего, задушит ранний рост, который так важен в начале инвестиционного горизонта.
- СРЕДНЯЯ ТОЛЕРАНТНОСТЬ РИСКУ
В этой модели уже более агрессивный подход: (возраст-20) для определения доли облигаций. Этот расчет гораздо больше соответствует рекомендациям экспертов и означает, что 40-летний инвестор держит 20% в облигациях, а молодой инвестор в возрасте 20 лет имеет портфель, состоящий на 100% из акций. Эта модель дает солидный портфель 60/40 для пенсионера в возрасте 60 лет.
- ТЕРПИМОСТЬ К ВЫСОКОМУ РИСКУ
В данной модели используется более оптимальная, хотя и несколько более сложная формула: (возраст-40)*2. Это означает, что облигации не появляются в портфеле до тех пор, пока инвестору не исполнится 40 лет, что обеспечивает максимальный рост: в ранний период важнее рост капитала, а затем, ближе к пенсионному возрасту, совершается переход к сохранению капитала.
Таким образом, каждая из трех приведенных формул соответствует низкой, средней и высокой толерантности к риску соответственно. На рисунке ниже представлено распределение активов по трем моделям на возрастном графике.