После июньского заседания ФРС опубликовала сводку экономических прогнозов, которая показала, что медианные ожидания членов FOMC в отношении уровня ставки по федеральным фондам в 2023 году выросли до 5,6% по сравнению с 5,1% в марте. Прогноз ставки по федеральным фондам на уровне 5,6% подразумевает еще два повышения ставки на 25 базисных пунктов в этом году с текущей цели в 500-525 базисных пунктов.
Страхи держателей облигаций не всегда обоснованы
На первый взгляд повышение ставок может показаться плохой новостью для держателей облигаций — процентные ставки и цены на облигации обратно пропорциональны, поэтому более высокие процентные ставки означают более низкие цены на облигации. Однако, хотя повышение целевой ставки по федеральным фондам вряд ли принесет пользу держателям облигаций, вполне возможно, что оно также не окажет сильного влияния на долгосрочную доходность. Когда ФРС повышает ставку по федеральным фондам, это оказывает большее влияние на краткосрочную доходность, чем на среднесрочную и долгосрочную.
Ставка по федеральным фондам — это процентная ставка, по которой депозитные учреждения торгуют федеральными фондами (балансами в федеральных резервных банках) друг с другом. Когда депозитное учреждение имеет избыточные остатки на своем резервном счете, оно ссужает другие банки, нуждающиеся в более крупных остатках. Проще говоря, банк с избыточной наличностью, которую часто называют ликвидностью, предоставит ссуду другому банку, которому необходимо быстро увеличить ликвидность. Ставка, которую заемное учреждение платит кредитному учреждению, определяется между двумя банками; средневзвешенная ставка для всех этих типов переговоров называется эффективной ставкой по федеральным фондам. Эффективная ставка по федеральным фондам в основном определяется рынком, но на нее влияет Федеральная резервная система посредством операций на открытом рынке для достижения целевого уровня ставки по федеральным фондам.